27.67亿元，国大药房出让40%股权，引入全球最大的医药经销商

腹腔网（微信号：vcbeat）获悉，国药控股（000028，SZ）11月底30日发布公告，分新公司国药控股未足超市控股引进一名战略思想对冲——Walgreens Boots Alliance(Hong Kong) Investments Limited，投资总额将逾27.67亿元，转给股东比例为40%。

这一死讯就会让医学圈子炸伤了锅，要知道，国药控股是华南地区最小的医学流通承包。间新公司未足超市则握有隔开全国的餐饮业网络一站式，分店逾3700多家，产值多达100亿元。

而最新引进的这家战略思想对冲不是别人，正是全球最小的医学餐饮业承包——沃博联，沃博联间新公司有赫伯特、金宝史坦、博姿、牵头医学等医学流通和餐饮业服装品牌，其本年度资本额高逾1182亿美元。

强强牵头，也让金融业对未足超市未来的发展潜力充前日了憧憬。

根据公告，晚在2017年9月底4日，国药一致即通过了董事局动议，同意未足超市融资扩股引进一名战略思想对冲；同日底18日，董事局议决通过之外动议；9月底20日，这一融资项目在上海牵头产权交易所公开深圳证券交易所，深圳证券交易所公告期内40个工作日，至11月底20月份前日。

到11月底30日，国药控股揭晓最新进展，沃博联作为实控人的港台全资分新公司作为融资其余部分认购未足超市股东，融资总额27.67亿元，融资后持有未足超市40%股东。

根据资产评量报告，未足超市市值账面实用性为23.05亿元，评量实用性为45.28亿元，增值额为22.2亿元，增值率为96.45%。

那么，沃博联以27.67亿给予未足超市40%的作价亏不亏呢？按最直观的PE（市值/去年获利）只差，相异PE是31倍。

按国药一致明年上半年年报，其医学餐饮业金融业务付诸资本额48.88亿元，下同放缓12%，绩效为0.99亿元，下同放缓30.08%。

这么一只差，按45.28亿市值，沃博联进来的PE应该在22-24倍近，近很低医学金融业平均50倍近的PE。

之外资料显示，沃博联(宾夕法尼亚州券承包代码：WBA）是全球以药房为积极支持的世界级医学医疗保健民营企业，由宾夕法尼亚州赫伯特和欧洲各国牵头博姿两家新公司合并而成，是宾夕法尼亚州和欧洲各国最小的餐饮业药房和医疗保健日用品餐饮业店。沃博联及其进行股东权益投资的新公司在世界性多达25个发达国家开展金融业务，在11个发达国家运营多达13200家分店。

沃博联握有390多家送货中心，每年向23万余家药房、医生、医疗保健中心和所医院提供送货一站式，金融业务隔开20多个发达国家。沃博联间新公司的餐饮业和金融业务服装品牌配对包含赫伯特（Walgreens）、金宝史坦（Duane Reade）、博姿（Boots）、牵头医学（Alliance Healthcare），以及诸如No7、Liz Earle、Sleek MakeUP 以及Botanics等日益全球化的健康按摩的产品服装品牌。

沃博联在宾夕法尼亚州的药房比例是最多的，全英50个州有8100多家赫伯特药房，76%的宾夕法尼亚州人生活在赫伯特和金宝史坦5公里范围内。

财报显示，沃博联2016年9月底1日-2017年8月底31日这一会计本年度付诸资本额1182.14亿美元，绩效为40.78亿美元。

回事，这已经不是沃博联第一次策划中国医学流通餐饮业领域的投资。

晚在2014年，牵头博姿即与南京医学逾成合作，以5.6亿元的对价，拿到了该新公司12%的作价。更晚前，牵头博姿的控股分新公司牵头美华即以5.45亿元的价格和广州医学正式成立了合资新公司，当时被称为“医学流通领域内的最小一笔投资”。

某交易所分析家援引，南京医学引进牵头博姿在此之后，2013-2016年平均绩效付诸了60%以上的放缓，绩效率从2014年的0.3%提升至2017年三季度的1%以上，对绩效重振效果明显。

该交易所分析家同时援引，国药一致和沃博联本次合作将集中在以下金融业务：1）更多品规选择。有望引进沃博联全球化健康按摩的产品服装品牌，实质性更佳品规结构，更佳资本额和毛获利密闭，付诸强强合作；2）先进管理机构模式。沃博联是宾夕法尼亚州餐饮业超市排名第一的龙头民营企业，具有丰富的大型星巴克药房管理机构和DTP药房运营长处，同时还握有全球规模最小之一的医学批发提供商送货网络一站式，对国药一致批发金融业务和批零一体化有值得借鉴的长处。

预计以上合作将更佳新公司获利表现。从目前未足超市毛利率来看，25%近的毛利率较其他餐饮业星巴克民营企业仍有较少更佳密闭。出乎意料新公司强强牵头下2018年及在此之后的表现。